甲乙酮下游主要用于溶剂，其替代品为三苯和丙酮。2011年日本地震造成其价格暴涨，导致其在下游被丙酮、三苯大量替代，需求大幅萎缩。其后价格也大幅回落，并一直维持在低位。
但去年下半年，纯苯价格大涨3000元/吨，并推高其下游产品丙酮成本也上涨了1000元/吨。甲乙酮与纯苯及丙酮的比价关系大幅改善，首次低于苯与丙酮价格，其需求也出现了显着增长
我们测算从2012年下半年开始，甲乙酮的月度消费量逐月改善，12月需求比7月提高了70%，从1.5万吨提高至2.5万吨，提升幅度非常显着。
展望今年苯的价格，我们认为由于其供需关系相比去年更为紧张，所以价格维持强势是大概率事件，因此甲乙酮行业有望迎来中期行业拐点！（苯价判断请见我们12年12月13日外发深度报告《正丁烷法顺酐成本优势明显》）
财务与估值由于公司是全国最大的甲乙酮生产企业，我们预计随着甲乙酮行业景气逐步复苏，公司将有望充分受益。我们维持公司2012-2014年每股收益预测分别为0.62、1.03、1.33元，并依照DCF法，维持目标价22.00元，维持公司买入评级。
风险提示近期天胶价格持续下跌，我们预计短期随着天胶和合成胶的去库存，丁二烯价格还有进一步下跌的风险，但我们判断中期看丁二烯价格也接近底部，预计未来向下的空间并不大。
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